Het wordt nogal eens in twijfel getrokken, maar een koolstofarmere portefeuille is goed mogelijk zonder rendementsverlies of risicotoename. Dat toont onderzoek van vermogensbeheerder Candriam maar weer eens aan.
De hoofdconclusie is dat de koolstofvoetafdruk van een portefeuille sterk kan worden verlaagd, zonder de financiële risico- en rendementskenmerken van de portefeuille aanzienlijk te veranderen. Een long/short-portefeuille met longposities in aandelen met de kleinste koolstofvoetafdruk en shortposities in aandelen met de grootste koolstofvoetafdruk, toonde aan dat koolstof geen alpha oplevert.
Om de uitstoot van broeikasgassen te beperken, moet die eerst kunnen worden gemeten. Op dit moment verschaft echter nauwelijks de helft van de beursgenoteerde bedrijven volledige informatie over hun CO2-uitstoot, aldus Candriam. Bovendien lopen de gehanteerde maatstaven en de in aanmerking genomen factoren sterk uiteen, waardoor er geen duidelijke vergelijkingen kunnen worden gemaakt. Daarom gebruikt Candriam deze gestandaardiseerde maatstaven nauwelijks in zijn milieuanalyse
De asset manager heeft een long/short-portefeuille samengesteld om de impact van een lagere koolstofvoetafdruk op een aandelenportefeuille te kunnen meten. De portefeuille bestaat uit longposities in aandelen met de kleinste koolstofvoetafdruk en shortposities in aandelen met de grootste koolstofvoetafdruk.
Uit analyse van de portefeuille blijkt dat de prestaties in eerste instantie worden bepaald door allocatievoorkeuren voor geografische gebieden, sectoren en beurskapitalisatie. Slechts 1% van de outperformance kan aan andere factoren worden toegeschreven. Met andere woorden: koolstof levert geen alpha op. Verder blijkt dat het mogelijk is om het koolstofrisico van een portefeuille van wereldwijde aandelen actief te beheren en de gevolgen van dit risico tegelijkertijd sterk te beperken.
