Beleggers verkiezen defensieve ondernemingen boven cyclische vanwege de zwakke economische activiteit in China. “Het is afwachten in welke mate de Chinese groeivertraging de economie van de ontwikkelde landen in de komende maanden zal afremmen”, zegt Guy Wagner, Chief Investment Officer (CIO) bij Banque de Luxembourg.
De wereldeconomie blijft in een matig tempo groeien. Wagner: “In de ontwikkelde landen is de economische situatie de laatste tijd niet echt veranderd. De Verenigde Staten blijven sneller groeien dan Europa en Japan, ook al ligt de Amerikaanse bbp-groei amper boven 2,5%. In de groeilanden lijkt de Chinese economie verder te vertragen, wat de forse daling van de grondstoffenprijzen verklaart.”
Het is volgens de CIO afwachten in welke mate de Chinese groeivertraging de economie van de ontwikkelde landen in de komende maanden zal afremmen. “In sectoraal opzicht deden de economische vertraging in China en de onrust op de beurzen van Shanghai en Shenzen beleggers defensieve ondernemingen boven cyclische verkiezen.”
Vrij stabiel
De voornaamste prijsindicatoren van de VS en Europa zijn de afgelopen maanden vrij stabiel gebleven. In de VS steeg de inflatie van 0% in mei naar 0,1% in juni. In de eurozone bleef zij in juli onveranderd. “Door de nieuwe daling van de grondstoffenprijzen zou de Europese inflatie in de komende maanden negatief kunnen worden.”
Zoals verwacht bleef de Federal Reserve tijdens zijn bijeenkomst in juli van de beleidsrente af. Wagner: “Voorzitter Janet Yellen gaf geen nieuwe aanwijzingen over haar plannen om de rente in de tweede helft van het jaar te verhogen. Een verhoging van de beleidsrente met 25 basispunten op de bijeenkomst van oktober blijft het meest waarschijnlijke scenario. In Europa blijft de centrale bank zoals verwacht staats- en hypotheekobligaties kopen.”
Weinig aantrekkelijk
De lange rente daalde in juli nadat Griekenland en zijn schuldeisers op de valreep een akkoord hadden bereikt. “De lange rente van de kernlanden van de eurozone blijft weinig aantrekkelijk. Amerikaanse staatsobligaties zijn nog altijd het enige interessante alternatief in de ontwikkelde landen, omdat zij nog zouden kunnen stijgen als de deflatoire druk zou toenemen”, aldus Wagner.
Ondanks de Griekse crisis bleef de euro in juli verbazingwekkend stabiel tegenover de dollar. Wagner: “Door het vooruitzicht van een renteverhoging door de Fed in de tweede helft van het jaar zal de dollar wellicht weer een stijgende trend gaan vertonen.”
