Ondanks een mondiaal teleurstellend eerste kwartaal zal de wereldeconomie verder herstellen. AXA Investment Managers (AXA IM) gelooft dat de bullmarkt in aandelen nog niet ten einde is en dat de yield-aanpassingen in de fixed income-markt nog steeds in een vroeg stadium zijn.
Dat stellen de specialisten van de vermogensbeheerder in de nieuwste Investment Research. Gezien de positieve outlook, gaat AXA IM op langetermijn long op risicovolle activa, ten koste van staatsobligaties. “Recente data laten zien dat de groei in de Verenigde Staten versnelt, terwijl cijfers uit de eurozone wijzen op een stevig momentum. We zien ook beginnende signalen van stabilisatie of verbetering in China.”
De herwaardering van Bunds was bijzonder hard, stellen de auteurs. “De volatiliteit heeft niveaus bereikt die normaal alleen tijdens systeemcrises worden bereikt en de mondiale fixed income-markten bewogen simultaan mee. Wij zijn van mening dat een dergelijke correlatie tijdelijk is, vanwege uiteenlopend monetair beleid. De volatiliteit zal echter blijvend zijn.”
AXA IM bevestigt zijn neutrale positie over het gehele spectrum. Binnen fixed income houdt de vermogensbeheerder een negatieve positie op Amerikaanse staatsobligaties en blijft het positief op Bunds.
Hoewel AXA IM voorzichtig is met perifere obligaties op korte termijn, is er wel het vertrouwen dat de Europese Centrale Bank (ECB) de middelen heeft om besmetting te voorkomen in het geval van een Grexit. “De strijd tussen sterkere groei en riante liquiditeit versus het Griekse risico suggereert de toevoeging van neerwaartse bescherming voor eurozone-aandelen. Chinese aandelen laten tekenen van zeepbellen zien. Wij behouden onze voorzichtigheid.”
Lees hier het volledige rapport van AXA Investment Managers, getiteld ‘Approaching crunch time’
