Een interne analyse van NN Investment Partners (NN IP) suggereert dat waardeaandelen een nieuwe fase ingaan. “De kwantitatieve versoepeling in de eurozone en de rentenormalisatie in de Verenigde Staten zullen waardeaandelen een impuls geven om het beter te doen dan groeiaandelen”, zo benadrukt Nicolas Simar, hoofd van de Equity Value Boutique van de Nederlandse beleggingsbeheerder.
Volgens hem zal de reflatie als gevolg van de kwantitatieve versoepeling in de eurozone ervoor zorgen dat beleggers uit traditionele defensieve en stabiele groeiaandelen stappen en hun heil zoeken bij bedrijven die het dividend kunnen opschroeven. “Bij een economisch herstel in Europa zullen binnenlandse cyclische dividendaandelen het beter doen dan obligatieachtige aandelen, omdat de winsten verbeteren, de deflatieangst afneemt en de rentes normaliseren.”
Aangezien waardeaandelen dit jaar tot nu toe ongeveer 6% zijn achtergebleven bij groeiaandelen, vindt Simar het een goed moment om in te stappen. Een ontleding van gegevens van MSCI, Datastream en Morgan Stanley wijst voor de langere termijn op een sterk herstel versus groei. “Het verschil in relatieve performance tussen de twee beleggingsstijlen is het grootst sinds december 1999, kort voor de internetzeepbel. Daarna lieten waardeaandelen enkele jaren een outperformance zien.”
Uit de analyse blijkt dat de relatieve performance van waardeaandelen, op een 10-jaars voortschrijdende basis teruggaand tot 1984, momenteel 30% lager is dan die van groeiaandelen. Simar vindt het met name de tijd rijp om in waardeaandelen te beleggen van sectoren als banken, transport en software. “Die zullen profiteren van de rentenormalisatie en zullen zowel een gunstige waardering als mogelijke dividendgroei bieden. Met name in Europa, waar de economie naar een fase van herstel opschuift.”
