Hoewel de wereldeconomie niet in vrije val is, blijft er sprake van groeivertraging. Dat is de mening van Guy Wagner, hoofdeconoom van Banque de Luxembourg. Aanvankelijk was het de maakindustrie die het liet afweten, maar nu begint ook de dienstensector minder goed te presteren.
De neerwaartse beurstrend van januari hield aan tot midden februari, waardoor de meeste grote beursindices tot meer dan 20% onder hun piek terugvielen. Aandelen herstelden zich echter in de tweede helft van de maand door de beslissing van de Chinese autoriteiten om bij de opening van de Aziatische beurzen na het Chinese Nieuwjaar de yuan te ondersteunen. Daarnaast stabiliseerden de olieprijzen en kwamen er iets betere economische cijfers uit de Verenigde Staten.
“De beurzen blijven kwetsbaar door de zwakkere internationale conjunctuur, de financiële risico’s als gevolg van de lage olieprijzen en de trager groeiende bedrijfswinsten”, zegt Wagner. “Hoewel de wereldeconomie niet in vrije val is, blijft er wel sprake van een groeivertraging. Aanvankelijk was het de maakindustrie die het liet afweten, maar nu begint ook de dienstensector minder goed te presteren.”
Groeivertraging Europa
Wagner vervolgt: “Wanneer we naar de verschillende regio’s kijken, zien we dat de economische cijfers in de VS in februari licht verbeterd zijn. Na de daling van eind vorig jaar wijzen zij nu op een stabilisering van de economische activiteit. In Europa is de groei sinds het begin van het jaar enigszins vertraagd, terwijl de Japanse economie nog steeds pas op de plaats maakt. De Chinese economie blijft aan kracht verliezen ondanks de vele verklaringen vanuit de overheid om beleggers gerust te stellen over de groeivooruitzichten.”
Het monetair beleidscomité van de Amerikaanse Federal Reserve liet de referentierente in januari ongemoeid en komt deze week opnieuw bijeen. “Door de hogere volatiliteit op de beurzen sinds het begin van het jaar is de kans kleiner geworden dat er na de renteverhoging van december een nieuwe verhoging volgt”, legt Wagner uit. “Gezien de lage inflatie in Europa zal Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), wellicht een nieuwe monetaire versoepeling aankondigen.”
Staatsobligaties aantrekkelijker
De overheidsrente is in februari verder gedaald ondanks de stijging van de beurzen in de tweede helft van de maand. De tienjaarsrente is in Duitsland en de VS ten opzichte van eind januari gezakt. In Italië en Spanje bleef de rente nagenoeg onveranderd.
“In Europa bestaat de kans dat de ECB de nu al negatieve rente in 2016 nog verder verlaagt, waardoor één- tot vierjarige staatsobligaties iets aantrekkelijker worden, ook al bieden deze nu al een negatief rendement op de vervaldatum”, benadrukt Wagner. In de VS is de lange rente hoger, waardoor langlopende obligaties nog kunnen stijgen zonder dat beleggers hoeven te vrezen voor een negatief rendement op de vervaldatum.
