Het vertrouwen van het Japanse bedrijfsleven is harder gestegen dan in alle andere regio’s ter wereld en heeft de Verenigde Staten en Europa zelfs ingehaald. Dit blijkt uit de Fidelity Worldwide Investment Analyst Survey, de jaarlijkse enquête onder analisten van Fidelity.
Dit onderzoek is het resultaat van de circa 17.000 één-op-één gesprekken die 159 Fidelity-analisten met decisionmakers uit het wereldwijde bedrijfsleven voerden. De uitkomsten bieden beleggers een inkijk in de verwachtingen die managementteams in tal van regio’s en sectoren hebben. De analisten peilden de mening van de beslissers over vertrouwensniveaus, rendement op het vermogen, de sterkte van de balans en verwachte dividenden.
Op basis van deze gesprekken concludeert één op de drie Fidelity-analisten dat managementteams over de hele wereld meer vertrouwen hebben in de genoemde indicatoren dan twaalf maanden geleden. In Japan steeg het vertrouwen met 50%, gevolgd door Europa met 42% en de VS met 37%. Japanse bedrijven zijn op alle gemeten indicatoren positiever dan bedrijven uit andere regio’s. Erg opvallend is dat analisten verwachten dat de winstgevendheid en dividenduitkeringen van Japanse bedrijven het hoogst zullen zijn.
Voordeel van de twijfel
Henk-Jan Rikkerink, Head of Equity Research, licht toe: “Het is heel interessant om te zien dat Japan eruit springt als sterkste regio en op een aantal gebieden in het onderzoek zelfs tegen de heersende trend ingaat. Voorlopig lijken de hervormingen die premier Abe heeft ingezet te werken. Japanse bedrijven geven het hervormingsprogramma ‘Abenomics’ het voordeel van de twijfel, en de indicatoren wijzen op een effect voor de reële economie.”
Hij vervolgt: “Als gevolg van een verbetering van de financiële kerngegevens van bedrijven, lagere olieprijzen en een goedkopere euro heerst er bescheiden optimisme in Europa. De situatie in de VS zal op een gezond niveau blijven.”
Gebaseerd op het vertrouwen op managementniveau (samen met vier andere factoren) daalde de Fidelity Global Sentiment Index licht van 6,4 punten in 2014 naar het huidige niveau van 5,7 punten. De graadmeter is gebaseerd op een schaal van 1-10, met 10 als de hoogste waarde. Uit de enquête blijkt tevens dat regionale differentiatie wel groter wordt. De ontwikkelde markten, met Japan aan kop, weten met 7,1 punten de hoogste Global Sentiment Score te behalen, gevolgd door Europa (5,8 punten) en de VS (5,6).
Japan in detail
Circa 80% van de Japan-analisten van Fidelity verwacht stabiele of stijgende kapitaalinvesteringen (VS: 74%, Europa: 64%). Liefst 75% van de analisten gaat ervan uit dat bedrijven meer rendement op kapitaal zullen genereren, terwijl in Europa, dit slechts 36% is. Voor de VS stelt slechts elke vierde analist dat een hoger rendement aanstaande is (23%).
Van deze marktvorsers ziet 70% dat de balansen van bedrijven, die zij volgen, sterker zijn geworden. Dat is meer dan in Europa (67%). In de VS neemt maar de helft van hen dit waar.
Rikkerink: “Gezien de sterke balansen voorspellen analisten ook oplopende dividenduitkeringen. Drie van de vier gepeilde marktvorsers gaat ervan uit dat Japanse ondernemingen in de komende twaalf maanden de dividenduitkeringen aan aandeelhouders zullen verhogen.”
