Door de forse daling van de markten in China en Azië is er door beleggers een stevige verslechtering van het sentiment ingeprijsd, stelt Juan Nevado, fondsmanager in het Multi-Asset Team van vermogensbeheerder M&G Investments. “Maar niet alle beleggingen hebben te lijden onder een minder sterke economische groei in China.”
Het is volgens Nevado de moeite waard om juist nu te kijken naar kansen in een markt die onderuit is gegaan, maar waar de basis nog altijd sterk lijkt. “De focus op de beurzen is in één klap verschoven. Weg is de aandacht voor het westerse herstel en het Amerikaanse beleid. Alle ogen zijn gericht op het risico van Chinese groei en de noodzaak voor effectiever beleid.”
Wat hij ziet, is dat in dit geval, zoals zo vaak in dit soort situaties, het erop lijkt dat er de afgelopen weken een negatieve prijsspiraal is ontstaan rond China. Daarbij wakkert de ene prijsval de andere aan. “En hoewel we China’s problemen niet kunnen afdoen als ruis, is er recent wel degelijk veel ruis geweest rond dit vraagstuk. Veelal ook in de vorm van krantenkoppen gericht op vrij betekenisloze indicatoren, zoals indices die door bepaalde niveaus zakken.”
Nieuwe kansenperiode
Markten reageren niet altijd op ontwikkelingen volgens een logisch tijdspad, zo benadrukt Nevado. “Er zijn altijd zoveel factoren die mondiaal spelen dat beleggers ruime keus hebben waar ze zich op zullen richten. Als beleggers negatief gestemd zijn, hebben ze vaak de neiging om zich te richten op ontwikkelingen die dat beeld ondersteunen. En omgekeerd.”
De fondsmanager relativeert verder: “Op deze manier wordt veel van de complexiteit van markten in een enkel verhaal gegoten, waardoor dergelijke plotselinge omslagen in sentiment mogelijk zijn. Het voelt daarom alsof we nu een periode ingaan waarin zich kansen gaan voordoen.”
Wat wel terecht is
Nevado stelt echter wel dat we nog niet kunnen weten of alle risico’s nu verdisconteerd zijn, maar dat het wel duidelijk is dat de markten een stevige verslechtering van sentiment hebben ingeprijsd naar aanleiding van China. “Duidelijk en terecht is in elk geval de zorg dat minder Aziatische groei tot lagere groei elders kan leiden en dat een aantal fundamenten kan verslechteren.”
Zijn conclusie: “Een aantal beleggingen, dat hier wat verder vanaf staat, is zojuist een heel stuk goedkoper geworden. Het is zeker de moeite waard om naar kansen te kijken in markten die onderuit zijn gegaan, maar waar de basis nog steeds sterk lijkt.”
