De olieprijs is in 2014 gehalveerd, en de gevolgen hiervan zijn groot. Asoka Wöhrmann, Chief Investment Officer bij Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) zegt: “De val van de olieprijs zal in eerste instantie de wereldeconomie stimuleren, en de consumentenbestedingen zullen daarop volgen. De negatieve effecten van een afname in investeringen zullen later pas gevoeld worden.”
Het grootste risico van een lage olieprijs ligt op het maatschappelijke vlak in landen die afhankelijk zijn van de olie-export en die daarbij fragiel zijn op financieel en politiek gebied, aldus Wöhrmann. De export van olie maakt in veel van dit soort landen een groot deel van het bbp uit.
Landen zoals Columbia, Venezuela, Kazachstan, Algerije, Angola, Saoudi-Arabië, Irak en Oman lopen ook het risico dat er een aanzienlijk tekort ontstaat op de handelsbalans. Opkomende landen die netto importeurs zijn van energie zullen het meest profiteren van de goedkope olie, net als de geïndustrialiseerde landen.
Overnames nemen toe
Bedrijven profiteren ook van goedkope olie. Niet alleen een aantal luchtvaartmaatschappijen en producenten van consumentengoederen, maar ook Aziatische banken. Dit komt omdat de lage olieprijs in veel Aziatische landen zorgt voor het wegvallen van een belangrijke kostenfactor waardoor de economie en consumptie gestimuleerd worden.
Verliezers zijn er ook. Natuurlijk behoren de oliemaatschappijen hiertoe en de industriële goederen-sector. Amerikaanse banken die een grote blootstelling hebben tot schaliegas zullen significant geraakt worden. Wöhrmann verwacht dat overnameactiviteiten in de oliesector fors zullen toenemen in de tweede helft van 2015.
Obligaties
Op de obligatiemarkt zijn alle ogen gericht op de ‘high yield’-obligaties van Amerikaanse oliebedrijven en op het ‘investment grade’-schuldpapier dat is uitgegeven door de belangrijke olieproducten in opkomende landen. Wöhrmann verwacht mogelijk verdere marktonrust in deze beleggingssegmenten en op het niveau van nationale obligatiemarkten.
De daling van de olieprijs kan ook gevolgen hebben voor het wereldwijde monetaire beleid. “Het geeft centrale banken meer ruimte om te manoeuvreren. De Fed kon zijn renteverhoging uitstellen. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft gezegd dat de lage olieprijs, die mede zorgt voor een lagere inflatie, als extra reden om door te gaan met het ultra-ruime monetaire beleid, de zogenoemde Quantitative Easing (QE).”
Prognose
Wöhrmann verwacht dat het te vroeg is voor een goede prognose hoe de olieprijs zich vanaf dit niveau zal ontwikkelen, deels door een gebrek aan data. De situatie zal beter worden nadat de resultaten over het eerste kwartaal van 2015 bekend zijn gemaakt.
Dan is er immers meer bekend is over de afname van investeringen en productieplannen, en de druk op winstmarges. Deutsche AWM’s basisscenario is dat de olieprijs zich geleidelijk zal herstellen tot 65 dollar per vat eind 2015.