Tot nu toe lopen de prestaties van de Europese aandelenmarkt in vergelijking met vorig jaar en met de Amerikaanse aandelenmarkt achter. Rory Bateman, Head of UK & European Equities bij Schroders, ziet economisch herstel in Europa gloren. “Het gaat traag, maar er zijn uitgelezen kansen voor selectieve beleggers in ondergewaardeerde Europese aandelen.”
De Amerikaanse aandelenmarkten noteren rond hun piek en veel analisten roepen dat waarderingen extreem zijn en dat voorzichtigheid is geboden. Maar met de huidige ongekend ultra-lage rente is het niet makkelijk een marktindicator aan de markt te verbinden of te stellen dat aandelen overgewaardeerd zijn, weet Bateman. Wel presteren de Amerikaanse aandelenmarkten beduidend beter dan de Europese sinds de financiële crisis. De Amerikaanse aandelenmarkten zijn 190% gestegen, terwijl Europa op +70% blijft steken.
De crisis in de eurozone, de teruggeschroefde overheidsuitgaven en het algemene gebrek aan vertrouwen hebben ertoe geleid dat Europa achterop is geraakt. Maar volgens Bateman liggen daar nu wel kansen. Het economisch herstel biedt perspectief voor bedrijven die nu nog kampen met achterblijvende winsten. De markt waardeert momenteel deze bedrijven met een matige winstontwikkeling laag, terwijl de vooruitzichten lijken op te klaren.
Bateman is ervan overtuigd dat aandelenselectie de sleutel is voor toekomstig succes. Er is op dit moment nog sprake van een grote correlatie tussen Europese aandelen omdat markten zich laten leiden door macrothema’s en momentum. Deze correlatie lijkt af te vlakken en zal uiteindelijk afnemen. Daardoor ontstaan er kansen voor stockpickers”, meent Bateman.
Het Europese herstel zet door in de komende kwartalen. Daarvan is Bateman overtuigd. De Brexit zal de krantenkoppen blijven beheersen maar slechts een ondergeschikte rol spelen voor de Europese economie. “Tenzij het Britse pond in elkaar klapt en het vertrouwen volledig wordt ondermijnd.”
Centraal staat de overtuiging dat aandelen aantrekkelijk zijn vergeleken met andere assets, gezien de lage rentestand die nog wel even zal aanhouden. Waarderingen en de potentieel aantrekkende bedrijfswinsten in Europa kunnen kansen creëren voor beleggers die selectief te werk gaan. Bateman geeft de voorkeur aan contrair beleggen op basis van fundamentele, bottom-up analyse in plaats van momentum handel.
Lees de uitgebreide analyse van Rory Bateman in ’EuroView: Looking beyond the short term risks’
