De onstuimige ontwikkelingen op de Chinese beurs domineren de headlines en de onrust heeft ook de andere Aziatische aandelenbeurzen niet onberoerd gelaten. Juist in dit soort tijden is het van belang om het schip uit het woelige water te krijgen. Het Robeco Asia Pacific Equities Fund is zo’n schip dat waarschijnlijk ongehavend uit de storm komt.
In Azië beleggen ging deze zomer met flinke koersschommelingen gepaard. Niet alleen in China. Ook andere beurzen in de regio hebben averij opgelopen. Juist dan is het van belang om een beleggingsfonds te kiezen dat zijn sporen heeft verdiend. Het Robeco Asia Pacific Equities Fund is zo’n fonds en wordt beheerd door de vaardige en over substantiële ervaring beschikkende Arnout van Rijn.
Sinds 1994 heeft hij verschillende fondsen binnen Robeco beheerd, veelal met succes. Zo was hij beheerder van het Robeco Emerging Markets Fund, het Robeco North American Equities Fund en Rolinco, alvorens in 2007 de aanvoering van het Robeco Asia Pacific Equities Fund op zich te nemen. Van Rijn wordt ondersteund door vijf beheerders en drie analisten.
Een kundig oog
Dit drietal werd in 2013 toegevoegd aan het team, hetgeen de bereidheid van Robeco toont te investeren in dit team. Weliswaar verliet in 2014 een beheerder het team, maar de kern van het team dat al sinds 2007/2008 met elkaar samenwerkt, is stabiel en zeer ervaren.
Het proces dat wordt gehanteerd, is solide en heeft zich in het verleden al bewezen. De bottom-up strategie concentreert zich op waardering en de lange termijn, maar heeft ook oog voor momentum. Een groot deel van de eerste selectie gebeurt door middel van een kwantitatief model dat aandelen in ontwikkelde en opkomende Aziatische markten rangschikt. Deze eerste screening dient vooral voor het genereren van ideeën, waarbij ook de samenwerking met het Emerging Markets Equity-team van belang is.
De uiteindelijke aandelenselectie wordt door fundamenteel onderzoek gedaan. Hierbij zoekt het team naar de beste businessmodellen tegen een gunstige waardering. Het let ook op de marktsentimenten. Bij de samenstelling van de portefeuille speelt ook het top-down perspectief een rol.
Van Rijn kan daarbij correcties in de allocatie over landen en valuta maken. Hij heeft sinds 2007 de beleggingsportefeuille teruggebracht van 500 naar 70 tot 90 namen. Door de geconcentreerde portfolio is het team goed in staat alle portefeuillenamen en -kandidaten grondig te onderzoeken.
Bijzonder consistent
De wegingen van de landen is redelijk conform benchmark en ook op sectorniveau zijn de verschillen gering. Op aandelenniveau zijn de verschillen dan veel aanzienlijker, hetgeen bijdraagt aan een active share van 84,2%. Het beleggingsfonds houdt dan ook geen neutrale of onderwogen posities aan.
Sinds Van Rijn de leiding nam, werd tot en met eind juni 2015 een gemiddeld jaarlijks rendement behaald van 7,04%. De MSCI AC Asia Pacific noteerde over die periode een rendement van 4,97%, terwijl het gemiddelde van de Morningstar-categorie ‘Aandelen Azië Pacific incl. Japan’ bleef steken op 4,02%. Daarmee steekt het fonds in rendementstermen duidelijk gunstig af ten opzichte van veel vergelijkbare producten en de index.
Het kende echter wel een licht hoger risiconiveau. De outperformance compenseert het hogere risico echter ruimschoots. Op basis van risicogewogen rendementen behoort dit beleggingsfonds, gemeten over drie en vijf jaar, tot het best presterende percentiel van de categorie.
De prestaties onder Van Rijn zijn ook bijzonder consistent. Er is een wat hoger risico dan de benchmark en vergelijkbare fondsen, hetgeen op korte termijn soms tegenwerkt. Desondanks hebben Van Rijn en zijn team met het solide en bewezen proces al ruimschoots laten zien dat ze een storm heelhuids weten te overleven.
Pluspunten:
+ Arnout van Rijn is een vaardige en over substantiële ervaring beschikkende beheerder die ondersteund wordt door een stabiel team
+ Solide en bewezen proces dat zeer consequent wordt uitgevoerd
+ Consistent en sterk trackrecord over langere periode.
Minpunten:
– Licht hoger risico vergeleken met benchmark en vergelijkbare fondsen
Morningstar Analyst Rating:
Silver
