Het jagen naar de beste beleggingskansen kan een pijnlijk proces zijn en shortcuts bestaan niet. Hilde Jenssen, fondsbeheerder van Skagen Kon-Tiki, heeft zelf die ervaring opgedaan. Zij geeft beleggers een aantal handreikingen en illustreert deze met aansprekende voorbeelden uit haar eigen fonds. Stockpickers moeten altijd bereid zijn tot een flitsscheiding.
1. Begrijp hoe bedrijven functioneren
Trek geen conclusies op enkele kwantitatieve gegevens. Belangrijke informatie kan verscholen zitten in zaken die niets met cijfers te maken hebben. Jenssen stelt zichzelf altijd een paar fundamentele vragen:
- Wat is het doel van het bedrijf?
- Wat motiveert bestuur en personeel om elke dag aan de slag te gaan?
- Heeft het management de competentie om zijn doelen te bereiken?
- Heeft het management dezelfde drijfveren als de aandeelhouders?
2. De beste ideeën doen vaak pijn
Een belegger is bereid moeilijke beslissingen te nemen, met het risico dat het verkeerd kan uitpakken. Als je de index op termijn wilt verslaan, moet je pijnlijke beslissingen durven nemen, zelfs als dit een periode van achterblijvende prestaties met zich meebrengt.
3. Word niet verliefd op je eigen portefeuille
Het gevaar bestaat dat beleggers persoonlijk betrokken raken bij een positie die zij al langer hebben. Trotse gevoelens komen op als het bedrijf goed presteert. Dat is volgens Jenssen het signaal dat het tijd wordt om je positie verkopen. Beleggers moeten altijd bereid zijn tot een flitsscheiding van hun aandelen.
4. Motivatie en passie
Jenssen vraagt de Chief Executive Officer (CEO) of oprichter naar de reden waarom hij in deze business is gestapt. Belangrijk is dat zij gepassioneerd zijn over wat ze doen. Anders wordt het moeilijk om een wereldspeler van formaat dagelijks te leiden. Nuttige info, die niets met cijfers van doen heeft.
5. Langetermijnvisie
Als contraire belegger is een langetermijnvisie noodzakelijk, omdat…
- De waarde van een onderneming zelden in lijn beweegt met de korte termijn aandelenkoersen.
- Korte termijn schommelingen kunnen benut worden voor eigen voordeel.
- Je veel geld bespaart op brokervergoedingen.
6. Niet-lineaire kansen vereisen geen lineaire spread sheets
Een voorbeeld werkt het beste. Neem het Japanse beleggingsplatform SBI. Online brokers zijn momenteel niet echt gevraagd. SBI Holdings noteert tegen een lage price to book value, terwijl het aandelenrendement 10% bedraagt, met 2% dividendrendement. Een indicatie dat er fors opwaarts potentieel in het aandeel zit.
7. Jaag op kansen in opkomende markten
De sterke dollar knaagt aan de concurrentiekracht van Amerikaanse bedrijven, in tegenstelling tot de opkomende markten. Wel drukt de dollarkoers op bedrijven met een forse schuld in deze valuta. Een grondige kennis van de kapitaalstructuur is noodzakelijk om goede beleggingskansen te ontdekken.
Lees meer in de bijgevoegde handreiking van Hilde Jenssen, getiteld ’The best decisions often hurt’
