De volatiliteit op de Chinese beurzen roept bij beleggers onzekerheid op, maar Peter Westaway, hoofdeconoom bij Vanguard, kijkt niet op van de recente koersval. “De volatiliteit loopt in de pas met hevigere marktschommelingen die we kennen uit opkomende landen en waarmee de financiële en economische veranderingen die in China gaande zijn, nou eenmaal gepaard gaan.”
De Chinese groeimachine hapert, zegt Westaway. “Dat kan ook bijna niet anders, want in de afgelopen twee decennia is de waarde van de Chinese economische output vertienvoudigd. Ik verwacht dat de bbp-groeicijfers vertragen naar een meer duurzaam niveau van rond de 4, 5 of 6%.”
De teruglopende Chinese investeringen in vooral de woningmarkt vormen volgens Vanguard het grootste risico voor de wereldeconomie. “De Chinese woningmarkt is goed voor een kwart van de wereldwijde vraag naar aluminium, staal en zink. Als er 10% minder wordt geïnvesteerd in de huizenmarkt, kan er zomaar ruim 2% van de economische groei van de volksrepubliek wegvloeien.”
Geen recessie
Desondanks verwacht Vanguard geen recessie in China. “Hiervoor zal de woningmarkt eerst moeten instorten, zoals we dat de afgelopen tien jaar in de Verenigde Staten en delen van Europa hebben gezien. Hier komt nog bij dat de totale schuldenlast in de Chinese woningmarkt relatief laag is”, aldus Westaway.
De meeste beleggers in Vanguard-producten hebben volgens de hoofdeconoom geen last van het Chinese beursrumoer. Maar wat gebeurt er als de problemen in China onrust op andere aandelenmarkten in de wereld veroorzaken? Westaway is van mening dat marktvolatiliteit onvermijdelijk is, maar beheersbaar voor langetermijnbeleggers die onder andere het belang van diversificatie zien.
Risicovol
Westaway: “De geschiedenis leert dat aandelen hogere langetermijnrendementen kunnen bieden dan obligaties of cash, omdat zij meer risicovol zijn. Volgens Bloomberg hebben de wereldwijde aandelenmarkten de afgelopen vijf jaar (tot 31 december 2015) een jaarlijks rendement geboekt van 6,1% en laten daarmee obligaties en cash achter zich.”
