Wat brengt 2016? Wat zijn de zekerheden en de onzekerheden in het pas begonnen jaar. Negen smaakmakers uit de beleggingswereld delen hun prognoses met ons. Waar gaat het heen met de belangrijkste regio’s, sectoren en assets? Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation bij Candriam, denkt dat de economische groei aanhoudt.
Nu een vertraging in de ontwikkelde landen en een harde landing in China zijn afgewend, zal de wereldwijde economische groei in 2016 aanhouden. In dat klimaat verkiezen we aandelen boven obligaties, met een belangrijke focus op Europese, Japanse en in mindere mate Chinese aandelen.
In het obligatiegedeelte kiezen we voor een lage rentegevoeligheid en een diversificatie buiten overheidsobligaties naar high yield en groeilandobligaties. Ons beleggingsscenario is gebaseerd op vijf centrale beleggingsthema’s in 2016. Allereerst is er de divergentie in het monetaire beleid van de verschillende centrale banken die zich in beleggingskansen zal vertalen aangezien de grote economische regio’s zich in een verschillend stadium van de cyclus bevinden. Aandelen uit regio’s die zich eerder in het begin en midden van de cyclus bevinden, zoals Europa en Japan, hebben onze voorkeur. Het tweede thema slaat op de binnenlandse vraag, die in 2016 de voornaamste groeimotor zal blijven.
De Verenigde Staten hebben al meerdere kwartalen van sterke consumptie achter de rug, terwijl de eurozone pas aan van dat herstel is begonnen, aangezien de double-dip recessie nu pas echt achter de rug is. Als derde overkoepelend beleggingsthema zien we een verzameling van factoren die resulteren in betere groei voor Europa. Lage olieprijzen, een zwakke munt, verbeterde kredietvoorwaarden in de periferie en soepelere fiscale regelgeving rechtvaardigen een overweging van aandelen uit die regio. Het hogere liquiditeitsrisico is een vierde thema dat de markten zal beïnvloeden. Recente pieken in volatiliteit herinneren ons eraan dat de liquiditeit op de financiële markten heel snel kan verdampen.
In de samenstelling van de portefeuille van Candriam is daarmee rekening gehouden. Daardoor nemen we meer risico in de meest liquide activaklassen en wordt de diversificatie verder verhoogd. Als laatste noemen we de grondstoffenprijzen. De terugschroeving van de olie- en mijnproductie zal de markten, die jarenlang een overaanbod hadden, beter in balans brengen. In combinatie met een hogere vraag, gevoed door economische groei, verwachten we dat de grondstoffenprijzen in 2016 een bodem zullen vinden. Daardoor neemt de inflatie toe, zwakt de druk op grondstoffen-exporterende landen af en blijft het risico op kredietgebeurtenissen beperkt.
