De huidige kapitaalmarktrentes hebben historische dieptepunten bereikt. Een veelgehoorde opvatting is dan ook dat rentes alleen maar kunnen stijgen en daarmee wordt de vraag gesteld of renterisico nog wel afgedekt moet worden. F&C Investments waarschuwt echter dat 0% geen absolute ondergrens vormt.
Volgens F&C zijn enkele drijfveren achter de lage rentes: de schuldencrisis, een extreem ruim monetair beleid, een kwakkelende economie, een dalende inflatie en vraag naar liquide risicovrije activa – mede gedreven door regelgeving (zoals EMIR, Solvency II, FTK).
“Ondanks dat F&C – in lijn met de consensus – iets hogere rentes voorziet in de komende jaren, is het goed om te beseffen, dat 0% geen absolute ondergrens vormt”, stelt de vermogensbeheerder in zijn marktvisie.
Sinds 2010 worden negatieve rentes waargenomen in Euroland. F&C: “Zo zijn reële swaprentes inmiddels in alle looptijden negatief; van een 1-jaars horizon tot maar liefst een 55-jaars horizon. En nominale staatsrentecurves laten in het korte segment al negatieve rentes zien.”
Hoewel onwaarschijnlijk, zijn ook voor lange nominale rentes negatieve tarieven geen onmogelijkheid, stelt F&C. “Het optreden van deflatie (zoals bijvoorbeeld in Japan sinds midden jaren negentig), verder dalende inflatieverwachtingen voor de lange termijn in Europa of het thema vergrijzing dat op de voorgrond treedt, zouden mogelijke triggers kunnen zijn.”
Lees meer hierover in de marktvisie van F&C Investments. De vermogensbeheerder gaat hierin dieper in op negatieve rentes en het samenspel tussen nominale rentes, reële rentes en inflatieverwachtingen.
