“Europese hoogrentende bedrijfsobligaties leveren gemiddeld 5 procent op. In vergelijking met het verleden is dat niet zo veel.” Dat stelt portefeuillemanager Per Wehrmann van vermogensbeheerder DWS.
Het rendementsverschil met staatsleningen ligt onder de 300 basispunten. ”Dat heeft te maken met de korte gemiddelde looptijd van veel bedrijfsobligaties en hun relatief hoge kredietwaardigheid”, stelt Wehrmann. “Ruim 60 procent in de iBoxx EUR Liquid High Yield Index heeft een BB-rating, de hoogste rating in het high-yieldsegment. In dit deel van de markt staat het huidige rendementsverschil niet in verhouding tot het risico.”
In het lagere segment, zoals CCC, ligt dat volgens Wehrmann anders. “Hogere risico’s worden in dat segment beloond met een aanzienlijk hoger rendement”, weet hij. ”Volgens de ICE BofA CCC & Lower European Currency High Yield Index is dat gemiddeld zo’n 13,5 procent.”
Het verschil in rendement tussen kort en lang is gering. “Het extra risico van het aanhouden van langlopend schuldpapier wordt nauwelijks beloond”, aldus Wehrmann. “Bij DWS kiezen we voor kortere looptijden, omdat de verhouding tussen risico en rendement gunstiger is.”
