Andrew Bosomworth, Managing Director en een van de prominente portefeuillebeheerders bij ’s werelds grootste obligatiebelegger Pimco, blikt vooruit op de vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) van aanstaande donderdag.
De ECB zal naar zijn verwachting deze week niets veranderen aan de beleidsinstrumenten. Een meerderheid binnen de bank zal waarschijnlijk eerst het effect willen afwachten van de op 1 juni aangekondigde Targeted Long-Term Refinancing Operations (TLTRO’s).
“Als de ECB aanvullende stimuleringsmaatregelen neemt, zullen die waarschijnlijk de vorm krijgen van QE”, aldus Bosomworth. “Om vruchten af te werpen zou een QE-programma een omvang moeten hebben van ongeveer 500 tot 1.000 miljard euro. Ongeveer twee derde zal waarschijnlijk worden besteed aan de aankoop van staatsobligaties en de rest aan een mix van onder meer ‘covered bonds’ en Asset Backed Securities (ABS).” Vermoedelijk zal de focus liggen op effecten met een looptijd van drie tot tien jaar, geeft hij aan.
Het conflict in Oekraïne noemt Bosomworth van significante betekenis, ook al heeft het politieke gebakkelei en wapengekletter tot dusver slechts beperkte economische gevolgen gehad voor de eurozone. De economische impact bestaat tot dusver uit een bescheiden daling van het ondernemersvertrouwen en licht teruglopende exporten, en daarmee samenhangend het vooruitzicht op mogelijke daling van de voedselprijzen.
“Dat als gevolg van het conflict in Oekraïne de inflatie zou kunnen aanwakkeren vanwege een olie- en gastekort is iets waar de ECB waarschijnlijk echter niet van uit gaat, omdat in een dergelijk scenario ook de totale vraag naar olie en gas zou afnemen”, zo luidt de inschatting van Bossomworth
Klik hier voor de voltallige commentaarpunten van Andrew Bosomworth