De oplopende rente is aan het overslaan op de aandelenmarkten. Volgens Ross Cartwright, beleggingsstrateeg bij vermogensbeheerder MFS, maken beleggers in toenemende mate onderscheid tussen bedrijven die hun groei zelf kunnen financieren en bedrijven die afhankelijk zijn van extern kapitaal.
De stijging van de rente is geen op zichzelf staand fenomeen. Niet weg te denken factoren zoals hogere begrotingstekorten en hardnekkige inflatie zorgen ervoor dat financieringskosten in ontwikkelde markten oplopen. Bovendien bevinden centrale banken zich in een spagaat tussen inflatiebestrijding en het beschermen van de economische groei. Dit is vooral het geval in Europa waar de inflatiedruk hoog is en de groeivooruitzichten verslechteren.
Deze ontwikkeling vertaalt zich voor bedrijven in hogere kapitaalkosten op een moment dat veel sectoren, zoals technologie en infrastructuur, zwaar inzetten op nieuwe investeringen. Dat zet de kasstromen onder druk en legt het verschil bloot tussen bedrijven met een gezonde balans en ondernemingen met een hogere schuldenlast.
Volgens Cartwright wordt het voor aandelenmarkten daardoor steeds moeilijker om hogere rentes te negeren. Van oudsher leiden strengere kredietvoorwaarden immers tot lagere beurskoersen en dat effect wordt zichtbaarder naarmate de kapitaalmarktrente oploopt. Cartwright waarschuwt ook dat de markten onterecht voorsorteren op renteverhogingen met name van de Europese Centrale Bank (ECB). Dat kan betekenen dat de verwachtingen in de markt al te ver zijn doorgeschoten, met name aan de korte kant van de rentecurve.
