Inditex is ’s werelds grootste modeconcern gemeten in omzet. Begonnen als bezorger voor een plaatselijke kledingwinkel is oprichter en grootaandeelhouder Ortega tegenwoordig één van ’s werelds rijkste mensen. De familie heeft nog altijd een meerderheid in het modeconcern. Sinds het einde van 2021 heeft dochter Marta de rol van bestuursvoorzitter van het concern overgenomen.
De kracht van Inditex is gelegen in de logistiek; het is een fast fashion imperium dat, op basis van actuele trends en feedback van klanten, snel nieuwe ontwerpen op de markt kan brengen. Slaan de ontwerpen aan, dan wordt de productie verder opgeschroefd. Zo blijft het concern nooit zitten met onverkochte voorraden. Om zo flexibel mogelijk te blijven, houdt Inditex de productie in eigen beheer er wordt die nooit uitbesteed aan derden in andere landen.
Door te investeren in technologie, data-analyse en verticale integratie heeft het bedrijf een supply chain opgebouwd die sneller en efficiënter is dan welke andere retailer dan ook. Het resultaat is een fast fashion-bedrijfsmodel dat de mode-industrie heeft ontwricht. Van belang is ook het datagedreven ontwerp. Het bedrijf maakt bijvoorbeeld gebruik van AI-gestuurde algoritmen om de vraag te kunnen voorspellen. Het heeft een cruciale rol gespeeld in de groei en het succes van Inditex. Het gebruik van moderne technologie en het efficiënte bedrijfsmodel zorgen structureel voor lagere kosten.
Om voorsprong te houden op de concurrentie die het model van Inditex proberen te kopiëren, investeren de Spanjaarden in 2024 en dit jaar 1,8 miljard in de logistieke keten. Voor de diverse merken van het concern samen heeft Inditex wereldwijd ruim 5.500 winkels. Het is dit jaar 50 jaar geleden dat de eerste winkel werd geopend. Die heette destijds Zorba, naar Zorba De Griek, maar werd vanwege een juridisch probleem omgedoopt in Zara. In de winkelstraten is Inditex alom tegenwoordig. Daarnaast is het bedrijf online sterk aanwezig. Met een veel betere kwaliteit tegen een gunstige prijs troeft het daar de Chinese merken Shein en Temu af.
In het eerste kwartaal, dat liep bij het bedrijf van 1 februari tot en met 30 april, zag het Spaanse modeconcern de kwartaalomzet jaar op jaar licht aantrekken naar 8,27 miljard euro. De plus van 1,5 procent was iets onder de verwachting van het analistengilde. De omzet ondervond valutaire tegenwind. Bij constante valuta zou de omzet met 4,2 procent zijn toegenomen. Bovendien was 2024 een schrikkeljaar. Haal je dit uit de vergelijking dan bedroeg de omzetstijging zelfs 5,3 procent. Winstcijfers werden ook gegeven, de brutowinst steeg met 1,5 procent naar 5,01 miljard euro. Dit betekent een brutowinstmarge van maar liefst 60,6 procent. Netto bleef onder aan de streep daar 1,31 miljard euro van over, 0,8 procent meer dan een jaar geleden en in lijn met de verwachting van analisten. De nettowinstgroei lijkt wat schamel, maar het modeconcern vervijfvoudigde de afgelopen 5 jaar de winst. Alleen al mathematisch kan dat natuurlijk niet zo doorgaan. De behaalde nettowinst geeft het bestuur van Inditex de mogelijkheid om het dividend met 9,1 procent te verhogen naar 1,68 per aandeel. Hiermee komt het dividendrendement op zo’n 3,5 procent. Inditex gaf bij de cijferpresentatie aan thans veel last te hebben van de dure euro ten opzichte van de dollar. De internationale modemarkt is een markt waar veelal betaald wordt in dollars.
Inditex heeft een solide groeipotentieel door haar unieke bedrijfsmodel, haar vermogen om producten af te stemmen op lokale markten, haar flexibele toeleveringsketen, haar sterke merkenportfolio en de visie van het management. Deze factoren hebben ervoor gezorgd dat Inditex een ongeëvenaard succes heeft kunnen boeken in de mode-industrie en zichzelf heeft kunnen vestigen als wereldleider. Het aandeel heeft echter wel een behoorlijke prijs, iets wat overigens gerechtvaardigd wordt door de hoge marges die het concern weet te behalen. Het aandeel heeft met de huidige koers een koerswinstverhouding van 25,3 voor dit jaar en 24 voor volgend jaar. Het aandeel lijkt geschikt voor meer defensieve beleggers die op zoek zijn naar een aantrekkelijk dividendrendement.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten hebben het aandeel Inditex in portefeuille.
