Banken en defensiebedrijven zijn in Europa de meest aantrekkelijke aandelenbeleggingen, ondanks de sterke koersstijgingen van het afgelopen jaar. Dat stelt Willis Tsai, Head of Global Equities bij Nuveen, die wijst op structurele trends die de sectoren verder kunnen ondersteunen.
Europese bankaandelen waren vorig jaar de best presterende sector binnen de MSCI Europe Index, met een totaalrendement van ruim 100%. Die rally werd aangejaagd door hoge marges, dankzij het grote renteverschil tussen spaarrentes en krediettarieven, en een aantrekkende kredietvraag.
Volgens Tsai is het potentieel nog niet uitgeput. Banken zetten steeds nadrukkelijker in op kunstmatige intelligentie om kosten te verlagen en efficiënter te opereren. Analisten verwachten dat dit tegen 2030 kan leiden tot een krimp van het personeelsbestand met circa 200.000 banen, zo’n 10% van het totaal. “Die efficiëntieslag is nog onvoldoende in de koersen verwerkt,” aldus Tsai.
Herbewapening
Tegelijkertijd wijst hij op een tweede structureel thema: defensie. Na jaren van te weinig investeren staat Europa volgens hem aan het begin van een meerjarige herbewapeningscyclus. NAVO-landen hebben hun doelstelling voor defensie-uitgaven verhoogd naar 3,5% van het bbp, wat neerkomt op circa €1.000 mrd aan extra investeringen, volgens McKinsey & Company.
Daarmee ontstaan kansen voor defensiebedrijven, met name producenten van landmaterieel en munitie, waar orderboeken al recordniveaus bereiken. Ook luchtvaart- en defensiespecialisten profiteren, mede doordat de VS hun militaire focus deels verleggen naar Azië.
