De Federal Reserve durfde het weliswaar in september nog niet aan, maar toch wijst veel erop dat de markt rekening houdt met een aanstaande renteverhoging. De Fed zal weliswaar de rentestappen bescheiden houden, maar ook de Bank of England (BoE) staat voor een soortgelijke stap.
Matthew Mowell en Bill Pekowitz, vastgoedanalisten bij Standard Life Investments (SLI), nemen de relatie tussen rente en vastgoed onder de loep. “Wij achten het waarschijnlijk dat de rente in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk op het punt staat om verhoogd te worden. De vraag is in hoeverre dit impact heeft op de prestaties van commercieel vastgoed.”
Uit de analyse van voorgaande cycli van verkrapping zijn volgens hen wel enkele overeenkomsten te constateren, maar beleggers moeten beseffen dat het huidige tijdsgewricht zijn uniciteit heeft. “Fundamentals verbeteren. Een krapper beleid van de Fed lijkt minder impact te hebben op de risicopremie voor commercieel vastgoed. Dit komt mede door de divergentie in het monetaire beleid wereldwijd.”
Toegenomen onzekerheid
Een hogere rente kan op de korte termijn een bedreiging vormen voor de waardering van zowel beursgenoteerd als de real assets. Mowell en Pekowitz: “Dit is te wijten aan de toegenomen onzekerheid die gepaard gaat met een wijziging in het beleid. Op de middellange termijn kan commercieel vastgoed concurrerende rendementen behalen ten opzichte van andere assets.”
De verbetering van de fundamentals blijft steun bieden aan deze categorie, stelt het tweetal. “Wij wijzen dan met name op de huurvraag en stijgende huurinkomsten, beperkt aanbod en een aantrekkelijk rendement vergeleken met obligaties.”
Lees hier de gehele white paper ‘Real estate and interest rates’ van SLI
