Niemand kan met zekerheid voorspellen wat op donderdag 23 juni gaat gebeuren bij het Britse referendum over het lidmaatschap van de Europese Unie (EU). Een schare aan beleggers in Europa heeft in aanloop daarnaartoe echter wel slapeloze nachten vanwege een mogelijke Brexit.
De consensus is wel dat een mogelijke keuze van de Britten om de EU te verlaten een fors effect zal hebben op de financiële markten, maar een uitkomst om in de EU te blijven zal de wereldwijde groei ook niet stimuleren. Zo is de strekking een rapport van de Amerikaanse fondsbeheerder MFS. Waar kunnen we op rekenen?
Een stem om te vertrekken uit de EU zal leiden tot een aanhoudende periode van onzekerheid. Zelfs als de onderhandeling tussen de EU en het Verenigd Koninkrijk over hun toekomstige relatie soepel verlopen zal er waarschijnlijk een periode van twee jaar aanbreken van stagnatie.
A short term effect
In het slechtste geval kan een Brexit het begin zijn van een nieuwe ernstige verstoring van de markt. En die zal van eenzelfde omvang zijn als de Europese staatsschuldencrises en de instorting van de Chinese aandelenbeurs in de zomer van 2015.
Een nipte overwinning voor het ‘blijven’-kamp zal de kwestie rond Brexit niet geheel tot rust brengen. Tegenstanders van de EU kunnen zich gesterkt voelen om in de nabije toekomst een nieuwe campagne te beginnen.
Een duidelijke stem om in de EU te blijven zou slechts het behoud van de status quo betekenen. De onzekerheid op de korte termijn zou worden weggenomen, maar deze uitkomst zal niets toevoegen om groei te stimuleren. Het is wel mogelijk dat de groei in het Verenigd Koninkrijk op de korte termijn licht zal opveren, omdat deze is afgezwakt in de aanloop naar het referendum.
Populistische impact
Als het Verenigd Koninkrijk kiest voor Brexit zal dit een ingrijpend effect op de markten hebben. Het Britse pond kan aanmerkelijk verzwakken en de Britse rentecurve kan steiler worden. Daarbij kunnen beleggers risico’s gaan mijden uit angst dat meer landen de EU gaan verlaten.
Onder dergelijke omstandigheden zou de euro aanmerkelijk kunnen verzwakken en kan er twijfel ontstaan over de levensvatbaarheid van de EU. Tot slot zou de wereldwijde inflatiedynamiek waarschijnlijk verder worden afgeremd door een Brexit, waardoor opnieuw neerwaartse druk op grondstoffenprijzen kan ontstaan.
Een Brexit zou ook een doorbraak betekenen voor populistische bewegingen, met mogelijke gevolgen voor de Amerikaanse verkiezingen deze herfst, en een teken zijn voor kiezers om verder te gaan dan slechts hun ongenoegen aangeven en om daadwerkelijk actie te ondernemen.
