Jarenlang werden opkomende markten vooral gezien als een bron van geopolitieke onzekerheid. Vandaag de dag zien we echter een duidelijke verschuiving. Terwijl ontwikkelde economieën steeds vaker worden geconfronteerd met politieke verdeeldheid, handelsconflicten en strategische onzekerheden, is het verschil in beleidsrisico tussen ontwikkelde en opkomende markten kleiner geworden, stelt Mali Chivakul, econoom/strateeg Opkomende Markten bij bank J. Safra Sarasin.
Dat betekent niet dat opkomende markten geen risico’s meer kennen. Binnenlands beleid, politieke stabiliteit en afhankelijkheid van grondstoffen blijven belangrijke factoren. Maar in een wereld waarin geopolitieke spanningen wereldwijd toenemen, kijken beleggers steeds genuanceerder naar de rol van opkomende markten binnen hun portefeuille.
Ondanks de onrust in het Midden-Oosten verwachten wij dat de instroom in emerging market-fondsen in 2026 positief zal blijven. Het jaar begon sterk, maar de oorlog in de regio en de onzekerheid rond Iran hebben tijdelijk voor terughoudendheid gezorgd onder beleggers. Wij verwachten echter dat kapitaalstromen zullen herstellen zodra de Verenigde Staten en Iran tot een akkoord komen.
Opvallend is dat Latijns-Amerika tijdens deze periode relatief veerkrachtig is gebleven. De regio heeft sinds het uitbreken van het conflict de meest consistente instroom van kapitaal weten aan te trekken.
Latijns-Amerika profiteert van nieuwe geopolitieke prioriteiten
Wij denken dat Latijns-Amerika momenteel het best gepositioneerd is om voordeel te halen uit de veranderende geopolitieke en economische omgeving. De Verenigde Staten leggen steeds meer nadruk op economische samenwerking en strategische veiligheid binnen het westelijk halfrond. Dat speelt landen in de regio in de kaart.
Daarnaast beschikt Latijns-Amerika over belangrijke strategische grondstoffen en mineralen die essentieel zijn voor de energietransitie en industriële productie. Daardoor groeit de geopolitieke relevantie van de regio verder.
Binnen Latijns-Amerika vinden wij vooral Brazilië aantrekkelijk. Als netto-exporteur van olie profiteert het land van hogere energieprijzen. Tegelijkertijd zijn de waarderingen relatief aantrekkelijk geworden. De verwachte koers-winstverhouding van de MSCI Brazil-index voor de komende twaalf maanden ligt momenteel rond 9x, aanzienlijk onder het tienjarig gemiddelde van 12x.
De rol van de Amerikaanse dollar
Een zwakkere Amerikaanse dollar zou traditioneel gunstig zijn voor opkomende markten. Op middellange termijn verwachten wij nog steeds een verzwakking van de dollar, maar voor 2026 voorzien wij geen sterke daling.
De reden hiervoor is de relatief sterke positie van de Amerikaanse economie ten opzichte van veel opkomende landen, vooral olie-importerende economieën. Hierdoor blijft de dollar voorlopig ondersteund, ondanks verwachtingen van een geleidelijke verzwakking op langere termijn.
Het belangrijkste risico voor opkomende markten blijft de situatie rond de Straat van Hormuz. Wanneer de betrokken partijen er niet in slagen om tijdig een akkoord te bereiken over het openhouden van deze cruciale handelsroute, kunnen olieprijzen verder stijgen.
De wereldwijde olievoorraden staan al onder druk. Een verdere escalatie of vertraging van een vredesakkoord kan daarom opnieuw leiden tot een “risk-off”-omgeving op financiële markten. In zo’n scenario zouden beleggers tijdelijk kapitaal kunnen terugtrekken uit emerging markets.
Een nieuwe kijk op opkomende markten
De wereldorde verandert snel. In die context worden opkomende markten niet langer uitsluitend gezien als risicovol, maar steeds vaker als strategisch relevant en economisch aantrekkelijk. Vooral regio’s die profiteren van geopolitieke heroriëntatie, grondstoffenrijkdom en aantrekkelijkere waarderingen kunnen de komende jaren tot de winnaars behoren.
