De beursgangen van ABN Amro, ASR Nederland, Philips Lighting, Basic-Fit en Takeaway waren de bedrijven die door de onlinebroker werden onderzocht. “Van elke honderd aandelen die bij een beurgang werden toegewezen, doen beleggers er ruim 43 op de eerste beursdag alweer van de hand”, aldus BinckBank. “Na een half jaar is dit gestegen tot liefst 67%.”

BinckBank concludeert ook dat veel nieuwe aandelen op de eerste beursdag en in de daarop volgende dagen hoger staan dan de uitgifteprijs. Er is niet onderzocht of de koersontwikkeling van extra invloed is geweest op de mate waarin aandelen in de periode na de beursgang werden afgestoten of behouden.

Beleggers waren gemiddeld het snelst klaar met maaltijdbezorger Takeaway.com. Na de eerste beursdag had 57% van de beleggers de aandelen al van de hand gedaan, slechts 26% was nog in het bezit van de inschrijvers. Philips Lighting onderging eenzelfde lot.

Van de aandelen Basic-Fit was na de eerste beursdag nog 59% in handen van de inschrijvers. Na een half jaar was dat nog 16%. Inschrijvers op de beursgang van ABN Amro en ASR waren wat standvastiger. Na de eerste beursdag was nog 83% van de aandelen ABN Amro in handen van de inschrijvers. Bij ASR lag het cijfer op 72%. Na een half jaar was dit geslonken tot 56 en 36%.

Het bericht Beleggers hebben het snel gehad met nieuwe beursgangers verscheen eerst op The Asset.

Klazema stelt zich dan ook de vraag hoe beleggingsprofessionals de nieuwe technologie moeten inzetten. Het gaat er dan ook niet om óf de nieuwe technologie breed wordt omarmt, maar hoe die wordt ingezet. “Sommige tendensen kun je laten lopen, andere weer niet en dat zijn de zaken waarbij big data bij komen kijken.” En omdat de ontwikkelingen snel gaan, is het zaak om nieuwe mogelijkheden snel te implementeren. “Anders mis je de boot.”

Big data is in de afgelopen jaren uitgegroeid tot een modewoord, en soms misschien wel een toverwoord. Volgens Klazema is het in het vermogensbeheer zaak om die hoeveelheid aan data, want dat is wat big data zijn, op juiste wijze in te zetten. Vermogensbeheerders en brokers hebben in de loop der tijd al “een flinke bak” aan data over hun klanten verzameld.

Voorspellen van klantgedrag

“Zaak is om die informatie op een goede manier te gebruiken”, legt hij uit. “Door de toegenomen digitalisering neemt het aantal interacties tussen beleggingsprofessionals en hun cliënten toe. De klant verwacht een steeds beter begrip van hun context en de relatie tussen verschillende contactmomenten.” Relevantie in iedere interactie wordt dan de grote uitdaging. Dat geldt volgens hem vooral voor interacties zonder tussenkomst van een persoon. Daarbij speelt Artificial Intelligence, oftewel kunstmatige intelligentie, een belangrijke rol.

Nog belangrijker is dat de enorme hoeveelheid data die voortvloeit uit big data goed wordt ingezet. Er is veel data beschikbaar en daarom is het zaak goed te inventariseren wat je nodig hebt om het klantcontact, of dat nu via een bot of via persoonlijk contact gaat, zo goed mogelijk te laten verlopen. Ook het moment waarop je contact zoekt is belangrijk. Het voorspellen van klantgedrag is daarbij belangrijk. Voor de klant omdat de beleggingsprofessional hem op het juiste moment van relevante informatie kan verschaffen. Maar ook voor de professional zelf. Hij kan de relevantie van zijn acties meten.

Big data is daarbij onmisbaar, vooral ook omdat je met slimme modellen kunt werken die allerlei inzichten verschaffen. Bovendien is het mogelijk om sneller en gerichter informatie van de klant om te zetten in actie. Big data nemen naar de mening van Klazema de professional veel werk uit handen. Duidelijk wordt welke zaken digitaal afgehandeld kunnen worden, zonder persoonlijk contact. Dat levert tijdwinst op en zorgt ervoor dat de professional zich bezig kan houden met zaken die echt belangrijk zijn.

Kunstmatige intelligentie

Naast big data is kunstmatige intelligentie belangrijk. Volgens Klazema zijn ze afhankelijk van elkaar. Door bijvoorbeeld Machine Learning kun je zonder tussenkomst van mensen de computer simpele klusjes laten oplossen. En omdat de technologie steeds slimmer wordt, hebben we inmiddels een punt bereikt waarop je computers ook zelfstandig in actie kan laten komen om te handelen bij voorgeprogrammeerde events.

Klazema noemt zelf als voorbeeld de valutahandel. “De vraag is alleen of je dat wilt en durft”, stelt hij zijn gehoor de vraag. “Technisch is het in ieder geval mogelijk. We staan aan de vooravond van grote veranderingen in de wijze waarop beleggingsprofessionals met hun klanten omgaan.”

De techniek is de laatste jaren in een stroomversnelling geraakt. “En dat zal in de komende jaren alleen nog maar sneller gaan”, waarschuwt Klazema. Volgens hem wordt er nu nog wat meesmuilend gedaan over kunstmatige intelligentie. Zelfrijdende auto’s botsen nog wel eens en ook personal assistants als Siri van Apple zorgen nog wel eens voor hilariteit. Maar de techniek wordt beter. Mensen raken er ook steeds meer aan gewend.

Klazema laat zien dat klanten ook best bereid zijn om robo-advice te omarmen. “Vooral mensen die niet zo heel tevreden zijn over hun vermogensbeheerder willen het best een kans geven.” Het is daarom ook een misvatting dat computers ‘te dom’ zijn om zelfstandig advies te geven of contacten te onderhouden met mensen. “Het maakt klanten uiteindelijk niet uit hoe slim een bot is, zolang hij maar goed werkt.” En ook het feit dat klanten bang zouden zijn dat ze nooit meer contact met een beleggingsprofessional zouden hebben gaat volgens Klazema niet op.

Smartphone

Dat mensen langzaam de switch maken naar robo-advice komt grotendeels door de smartphone, betoogt Klazema. Mensen raken gewend aan digitaal zaken doen. Allereerst door social media, maar messenger-apps zijn een nog veel belangrijkere ontwikkeling. Dat zet de deur open voor conversational experiences. In de contacten via de smartphone maakt het voor mensen niet zo veel uit hoe het contact gaat.

“Het gaat om de informatie die wordt verstrekt”, meent Klazema. Door bijvoorbeeld een bot in een app of een virtuele assistent krijgen mensen de informatie die op dat moment relevant voor ze is. “En als je op deze manier contact met je klanten kunt hebben, wordt het makkelijker om ze op maat te bedienen. Je hebt immers data en modellen voorhanden die laten zien welke actie op welk moment vereist is.”

De mogelijkheden worden al flink benut. Zo toont Klazema een virtuele assistent die gesproken info geeft over de beurs. Wat opvalt, is dat de stem veel minder mechanisch klinkt dan bij soortgelijke diensten. Volgens Klazema is dat ook de volgende stap in het proces. Bots gaan zich steeds menselijker gedragen. Binnen afzienbare tijd zal de klant niet eens meer door hebben dat hij met een robot te maken heeft. “Het resultaat zal zijn dat we uiteindelijk op dezelfde manier gaan interacteren met mens en computers.”

Beveiliging

“Over vijf jaar zal heel veel contact digitaal verlopen”, benadrukt Klazema. “Robo-advice zal het emailverkeer vervangen. Waar bots nu nog hele basale vragen kunnen beantwoorden, zullen ze straks in staat zijn buy en sell orders te verwerken.” In een voorbeeld laat hij zien hoe dat via Facebook Messenger zou kunnen gebeuren.

Op de vraag of dat niet gevaarlijk is vanwege de kans op kwaadwillende figuren of instanties die informatie kapen of juist valse informatie verstrekken, antwoordt Klazema dat de partijen die op deze manier gaan werken dat alleen goed kunnen doen als ze betrouwbaar overkomen. En daar hoort zijn inziens het neerzetten en uitrollen van een waterdicht systeem bij.

Het bericht ‘Big data nemen de professional veel werk uit handen’ verscheen eerst op The Asset.

“Probeer niet om politieke zaken te voorspellen.” Dat is volgens Jansen de belangrijkste les die beleggers moeten trekken uit de verkiezingszege van Donald Trump in Amerika. Met de keuze voor Trump maakt de VS een grote zwaai naar rechts. “Trump zit echt aan de uiterste rechterkant van de rechtse politiek in de VS.”

Die trend is ook elders te zien. Denk aan Frankrijk, maar ook aan Nederland. En volgens Jansen is die politieke onzekerheid die uit het populisme voortvloeit een zaak om rekening mee te houden. “Nu is al te zien dat de markten voor overheidsobligaties nerveus zijn.” Jansen noemt als voorbeeld de Italiaanse markt.

De grote vraag is natuurlijk wat Trump eigenlijk echt gaat doen? Volgens Jansen is er een verschil tussen de presidentskandidaat en de president. Tijdens de verkiezingscampagne kwam Trump veelvuldig in het nieuws met ferme uitspraken over illegale Mexicanen en handelsoorlogen met China. Maar Jansen denkt dat het allemaal niet zo’n vaart zal lopen. “Het gaat hem veel tijd kosten om nieuwe maatregelen door te voeren”, zegt hij. Bovendien zou hij niet op onbegrensde steun kunnen rekenen binnen de Republikeinse Partij.

Geen big spenders

Jansen stelt dat Trump pas in het tweede gedeelte van 2017 echt een aanvang met zijn beleid zal kunnen maken. Daar komt verder nog bij dat hij niet al zijn beloften waar kan maken, zeker als het gaat om de minder bedeelde Amerikanen. “De belastingplannen van Trump verergeren de inkomensverschillen tussen arm en rijk.” Bovendien zijn veel van de plannen die de nieuwe president tijdens zijn verkiezingscampagne ontvouwde domweg te duur. “De Republikeinen zijn niet van die big spenders”, waarschuwt Jansen.

Hij rekent voor dat de belastingplannen van Trump de Amerikaanse staat alleen al in de komende tien jaar 5 tot 7 biljoen dollar gaan kosten. Helemaal zeker is dat nog niet omdat Trump een beetje zwalkt met zijn belastingplannen. Wat wel duidelijk is, is dat de nieuwe president de officiële belastingtarieven flink wil verlagen. Ze zouden uit moeten komen op iets onder de 20%. Als de verlaging wordt verwaterd door allerlei beperkende maatregelen, dan is het effect vrij gelimiteerd.

Anders wordt het wanneer de plannen gefinancierd worden uit een overheidstekort. “Dan kan er voor elke 5% vermindering zo’n 4,5% bij worden geteld voor de winst per aandeel in de S&P 500”, legt Jansen uit. “Wij denken dat er in 2017 in de VS een aandelenwinststijging van 7 à 8% gerealiseerd kan worden.” Hij wijst verder ook nog op de Repatriation Tax Holliday. Het gaat om een enorm bedrag aan activa van bedrijven buiten de VS. Daar kan dus geen Amerikaanse belasting over worden geheven. Trump wil dat geld terughalen en er door die ondernemingen 10% belasting over laten betalen. Dit zou de winststijging nog verder aanwakkeren.

Ook de uitgaven aan infrastructuur zou de winst voor de S&P 500 kunnen stuwen. “Maar dat effect is onzeker omdat we niet weten of Trump al zijn plannen kan uitvoeren.” Trump blijft een grote onzekere factor. “Daarom is de belangrijkste les die we geleerd hebben dat je politieke gebeurtenissen niet kunt voorspellen. En je kunt zeker niet voorspellen hoe de markt gaat reageren. Het enige dat je als belegger kunt doen is zorgen dat je gediversifieerd blijft.”

Winnaars

Wie zijn nu de winnaars onder Trump. Defensie hoort daar zeker bij. Ook de energiesector profiteert. Trump heeft meerdere malen laten weten de oliesector te zullen steunen. Van duurzaamheid wil de nieuwe president niet veel weten, denk aan zijn voornemen om het klimaatverdrag van Parijs eenzijdig op te zeggen. Ook de infrastructuur behoort tot de winnaars, maar dat komt niet alleen door de verkiezingszege van Trump. Hillary Clinton, zijn Democratische tegenspeelster, wilde eveneens fors inzetten op het opknappen van wegen en spoorlijnen. Financials krijgen de komende vier jaar meer speelruimte en profiteren van minder bemoeizucht van de overheid. De financiële sector kan ook profiteren van de hogere rente.

UBS Wealth Management denkt dat de Federal Reserve de rente in 2017 een paar maal zal verhogen. Waar winnaars zijn, zijn er ook verliezers. Zo zijn er sectoren als Telecom en Utilities die het de afgelopen periode minder hebben gedaan. Ze krijgen door de hogere rente nog meer tegenwind. Automotive is een moeilijke sector. Trump wil de industrie beschermen, maar het is nog even afwachten of de sector echt kan profiteren van dat protectionisme.

De stijgende inflatie is goed nieuws voor Trump. De beleggingsstrateeg denkt dat nominale groei zal stijgen naar 5%. Dat heeft te maken met de olieprijs en niet zo zeer met Trump. Jansen gaat uit van een gemiddelde prijs van 50 dollar. “Dat is een twee keer zo hoge prijs dan in het eerste kwartaal van 2016.” Jansen geeft aan dat de stijgende inflatie een van de redenen is dat UBS Wealth Management verwacht dat er eindelijk weer wat winstgroei zit in de beurzen, zowel van de VS als voor Europa.

Beleggingsideeën

Ten slotte bespreekt Jansen een aantal beleggingsideeën voor 2017. Daaruit komt naar voren dat de groei in de opkomende markten en de Amerikaanse aandelenmarkt doorzet. De reële rente zal dalen. “We denken dat de Fed met opzet achter de inflatie gaat aanlopen”, legt Jansen uit. “De Fed wil er absoluut zeker van zijn dat de inflatie boven de 2% uitkomt. Wordt de rente te agressief verhoogd, dan kan dat wel eens een negatief effect hebben.”

Verder ziet UBS Wealth Management kansen in Aziatisch vastgoed alsmede sterk renderende aandelen in Japan, Zwitserland en de eurozone. Om geopolitieke risico’s te omzeilen is het verstandig om platina, palladium en alternatives in de gaten te houden. “Dat komt omdat het moeilijker wordt om rendementen te vinden in obligaties en aandelen.”

Daarna herhaalt Jansen nog maar eens dat Trump een loose cannon blijft. “De belangrijkste les die we het afgelopen jaar hebben geleerd is dat je politieke gebeurtenissen niet kunt voorspellen. En je kunt zeker niet voorspellen hoe de markt gaat reageren. Het enige dat je als belegger kunt doen is zorgen dat je gediversifieerd blijft.”

Het bericht De onzekere factor Donald Trump verscheen eerst op The Asset.

Dat schrijven Joachim Fels en Andrew Balls in hun nieuwe Cyclical Outlook voor 2017, Beleggers kunnen zich het best toeleggen op kapitaalbehoud en vooral ook deze mogelijke onverwachte scenario’s nauwlettend in de gaten houden, of ze nu positief of negatief zijn.

Een scenario van minder dan verwachte groei kan werkelijkheid worden door stijgende schulden, een situatie waarbij het monetair verruimingsbeleid is uitgewerkt, en door een transitie van globalisering naar de-globalisering, aangedreven door populisme.

Een scenario waarbij de groei juist groter wordt dan verwacht, kan zich ontrollen wanneer deregulering doorzet, er een klimaat van optimisme ontstaat, en een overgang plaatsvindt van monetair beleid naar stimulerend begrotingsbeleid.

In plaats van nu op één van beide richtingen te mikken, kunnen beleggers beter een afwachtende houding aannemen totdat er meer duidelijkheid is over het toekomstig beleid, adviseren Fels en Balls. Markten zullen de komende periode mogelijk heen en weer slingeren en overreageren, zowel naar boven als naar beneden. In de loop van 2017 kan dat mogelijk betere kansen opleveren.

Pimco houdt vast aan een verwachte reële groei van de wereldeconomie van 2,5% tot 3%, tegenover ongeveer 2,6% in 2016. Voor de eurozone wordt een reële groei van 1% tot 1,5% verwacht. Voor de Verenigde Staten houden Fels en Balls rekening met een groei van 2,0% tot 2,5%, bij een Amerikaanse inflatie van eveneens 2,0% tot 2,5%. Voor de opkomende markten voorspellen de economen een groei van 4,75% tot 5,25%.

Het bericht Pimco voorziet stabiele groei en toenemende onzekerheid verscheen eerst op The Asset.

“Ik ben in het verleden wel eens gevraagd voorspellingen te doen”, vertelt Dam, Associate Professor of Finance aan de Rijksuniversiteit Groningen (RUG). Hij werd daar vaker voor gevraagd nadat hij de neergang van TomTom voorspelde aan de hand van zijn modellen. “En dat terwijl academici helemaal niet zo happig zijn om voorspellingen te doen.”

Wat Dam opviel was dat er veel academische kennis is over het voorspellen van het gedrag van aandelen. Die kennis komt echter nauwelijks terecht bij professionele beleggers. “En al helemaal niet bij particuliere beleggers”, stelt hij. “De data is gewoon beschikbaar, maar er zijn helemaal geen apps voor. Die hebben wij dus ontwikkeld.”

Academisch bewijs

Bij de ontwikkeling moest Dam allereerst rekening houden met de rekenkracht van de smartphone. Verder ging hij uit van de nieuwe opvatting dat aandelenrendementen ten dele te voorspellen zijn, zij het op lange termijn. Het gaat dan om periodes van twee tot vijf jaar. Dam vergelijkt die voorspellingen met weersvoorspellingen. “Je weet dat het zomers warm wordt en ’s winters koud. Maar de precieze temperatuur weet je niet. Zo moet je er tegenaan kijken.”

Dam ziet voldoende academisch bewijs om het rendement van aandelen te voorspellen. Hij doelt dan op indicatoren als koers-winstverhouding, de verhouding tussen dividend en de koers alsmede de market-to-book value. Het zijn eigenlijk de criteria waar fundamentele beleggers al jaren rekening mee houden. Bovendien is het zo dat de voorspellingen alleen werken voor een periode van twee tot vijf jaar. En wordt het risico hoger naarmate het rendement stijgt.

Rekenkracht van smartphones

“Het gaat er met de voorspellingen van Tealeaf niet om dat je de markt kan verslaan”, waarschuwt Dam. “Je weet alleen veel beter waar je aan toe bent met je portefeuille.” De Tealeaf-methode is zijn inziens dan ook een betere methode om rendement te voorspellen. “Heel veel beleggers gebruiken toch nog steeds historisch rendement als indicatie voor verwacht rendement, en dat is volgens mij fout. Je moet de huidige data gebruiken.”

Het verbaast Dam dat de informatie aanwezig is, maar dat er geen andere financiële apps zijn die er gebruik van maken. “Er gebeurt wel veel met technische analyse, maar dat leek ons moeilijk te vatten in een app.” Vanwege de beperkte rekenkracht van smartphones moest Dam en het team van ontwikkelaars wat kunstgrepen uithalen om de app werkend te krijgen en redelijk nauwkeurig te laten zijn. Dat lijkt gelukt. De app corrigeert zichzelf en kan ook gewoon dienst doen als tracker. Het rendement voorspellen blijft echter koffiedikkijken, maar de gratis app is een goed hulpmiddel.

Het bericht De Tealeaf-methode: rendementen voorspellen met app verscheen eerst op The Asset.

België heeft de tobintaks al omgezet tot wetgeving, maar die gaat pas in als er een akkoord is met de andere deelnemende EU-lidstaten. “Als twee van de nu nog met elkaar pratende EU-lidstaten er de stekker uittrekken, ligt de belasting in de prullenmand”, meent Loones. Een van die landen kan België zijn volgens de Europarlementariër in een ingezonden brief in De Tijd.

Loones stelt dat de Tobintaks nadelig uitpakt voor particuliere beleggers. Dat komt omdat financiële instellingen de belasting doorberekenen aan hun klanten. Bovendien kan de taks flinke schade aanrichten. Loones verwijst naar Zweden. Daar werd de FTT in de jaren tachtig ingevoerd. Het bleek een ramp. De verkoop van obligaties kreeg een klap van 85% en de omzet van de beurstransacties daalde met 30%. “De tobintaks leidt niet tot belastinginkomsten maar tot kapitaalvlucht en wegtrekkende bedrijven”, waarschuwt Loones. Overigens is de taks in Zweden in 1991 afgeschaft.

Mocht de tobintaks van tafel verdwijnen, dan kan dat goed nieuws betekenen voor brokers als Binck en DeGiro. Twee bedrijven die opereren in landen die betrokken zijn bij de mogelijke invoering van de FTT.

Lees hier de ingezonden brief van Sander Loones

Het bericht Sander Loones (EP) wil stoppen met tobintaks verscheen eerst op The Asset.

De totale duurzame beleggingsmarkt groeide in 2015 met 30,6% van 11,5 miljard naar 15,1 miljard euro met een marktaandeel van 13% in 2015 op een totale markt van 115.7 miljard euro.

Steeds meer banken bieden beleggingsproducten aan met het predicaat ‘verantwoord’ en ‘duurzaam’, waarbij maatschappelijke en ethische afwegingen worden meegenomen in de criteria voor deze beleggingsfondsen. Een van de opvallendste trends is de opkomst van duurzame indexbeleggingen. De VBDO ziet het groeiende aanbod van deze producten als een stap voorwaarts, maar tegelijkertijd ziet de vereniging nog ruimte om deze producten verder te verduurzamen.

Duurzame spaarmarkt

De duurzame spaarmarkt laat voor het eerst in acht jaar een lichte krimp zien van 2,2% naar een totale marktgrootte van 15,8 miljard euro. De krimp wordt volgens de VBDO onder andere veroorzaakt door de lage rente.

De duurzame spaarmarkt brak in 2015 met de groeitrend die vanaf 2007 ingezet is. Nederlandse retail en private banking klanten hielden in totaal 15,8 miljard euro aan spaargeld aan in duurzame spaarproducten. Dit is een daling van 2,2% vergeleken met 2014.

Groenbanken

Het geïnvesteerd vermogen in groene, fiscaal vrijgestelde groenbanken is in 2015 gedaald met 3.1% naar een totale marktgrootte van 4.1 miljard euro. De regeling groenprojecten houdt in dat de overheid belastingvoordeel geeft aan 'groene' spaarders en beleggers. Daardoor kan de bank een lening voor een lager rentetarief aanbieden aan een investeerder met een groenproject. Het vermogen dat geïnvesteerd is in groene, fiscaal vrijgestelde spaar- en beleggingsproducten is gedaald van 4.3 miljard euro in 2014 naar 4.1 miljard euro in 2015.

Deze ontwikkeling schrijft de VBDO toe aan onvoldoende geschikte projecten, waardoor het tijdelijk niet mogelijk is om geld te storten of een nieuwe groenrekening aan te vragen. Het aantal groenprojecten om in te investeren bleef daardoor achter bij de groeiende belangstelling voor groen sparen en beleggen.

Lees hier het rapport ‘Duurzaam sparen en beleggen in Nederland’ van de VDBO. Tijdens de beleggersfair zal het rapport officieel worden gepressenteerd.

Het bericht Solide en gestage groei duurzame beleggingsmarkt verscheen eerst op The Asset.

Let wel, dit is alleen de omzet van Alibaba. China kent nog meer grote online warenhuizen. Alleen al de omzet van Alibaba is hoger dan wat de Amerikanen op Cyber Monday en Black Friday bij elkaar gekocht hebben met hun pc, tablet of smartphone. En dat is toch niet gek voor een obscuur studentendingetje uit de jaren negentig van de vorige eeuw dat Guanggun Jie tot voor kort was.

Die verwording van Guanggun Jie laat duidelijk zien hoe China in nog geen twintig jaar is getransformeerd. Vier jaar geleden vertelde een taxichauffeur tegen me dat de drukke vierbaansweg waarover we reden nog geen twee jaar geleden landbouwgrond was. De hoge torenflats aan weerskanten van de snelweg stonden er ook nog maar een jaartje. China heeft in nog geen twintig jaar bereikt waar wij in het Westen zeventig jaar over hebben gedaan. Het proces in China ging, en gaat, zo snel dat de Chinezen met gemak hele stappen overslaan.

Jack Ma is daar het beste voorbeeld van. De grote man achter Ailbaba startte zijn onderneming in de late jaren negentig. Ter vergelijking: in Nederland was internet toen al hot en hip. Denk aan Lost Boys, ZonNet, Startpagina.nl en vooral Bol.com. Waar Bol zich nu eindelijk lijkt te ontworstelen aan alle vooroordelen waarmee online shoppen te maken heeft, kon Ma in China in alle rust van Alibaba het grootste internetconcern ter wereld maken. Hij had niet te maken met consumenten die een product ‘in het echt’ wilde voelen en bestuderen. Hij had ook geen last van allerlei weerstanden tegen online betalen.

Terwijl we in Europa nog steggelen of het betaalverkeer wel veilig genoeg is, kopen en verkopen Chinese jongeren uit de middenklasse naar hartenlust met hun smartphone. De digitalisering heeft China ontsloten en geeft gewone mensen talloze mogelijkheden waarvan ze tot vijf jaar geleden niet eens durfden te dromen. Iedereen kan ondernemer, consument en belegger zijn. Want ook die gesloten markt wordt opeens bereikbaar.

En het einde is nog lang niet in zicht. Dit jaar heeft China Amerika gepasseerd als het gaat om de omzetten in online winkelen. Maar Ma gaat verder. Zijn Singles Day is binnen vijf jaar een wereldwijd fenomeen geworden. Nu al haken grote westerse bedrijven in, alleen maar om een graantje mee te pikken in het immense Chinese afzetgebied. Het zal echter niet lang meer duren voordat Guanggun Jie Valentijnsdag heeft weggevaagd. Op internet is dat waarschijnlijk nu al zo.

Het bericht Vrijgezellendag verscheen eerst op The Asset.

“Er zijn zeven jaar verstreken sinds de grote economische crisis”, rekent Lind voor. “Maar Europa voelt nog steeds de naschokken van de wereldwijde crisis.” De econoom erkent dat de eurozone in 2015 en begin 2016 wel heeft geprofiteerd van een cyclisch herstel. “Maar dat kwam door een zeer ruim monetair beleid, een lagere begrotingsdruk en lage olieprijzen.”

Net als veel van zijn vakgenoten, ziet Lind dat het effect van de monetaire verruiming zo langzamerhand wel is uitgewerkt. “Beleggers beginnen zich stilaan zorgen te maken”, waarschuwt hij dan ook. De economische groei vertraagt en de zorgen over negatieve rentes steken de kop op.

Politieke issues

Daarnaast spelen er tal van politieke issues. Lind maakt zich dan ook behoorlijke zorgen over het politieke klimaat in de Europese Unie. “En het gaat dan niet alleen om het Verenigd Koninkrijk. Daar zijn ze immers al bezig met een vertrek uit de EU”, legt hij uit. Politici in Duitsland, Frankrijk en Italië hebben steeds meer moeite met het huidige politieke klimaat. Bovendien zien zij zich geconfronteerd met demografische problemen waardoor de pensioenvoorziening in gevaar komt.

Lind wijst er op dat de drie landen aan de vooravond van verkiezingen staan. Italië houdt bovendien ook nog een referendum waarvan de uitkomst wel eens zeer nadelig kan uitpakken voor het Italiaanse lidmaatschap van de EU. “Het zou echt een behoorlijke schok zijn als dat gebeurt”, meent Lind. “De effecten zullen nog groter zijn dan die van een Brexit. Het zal een enorme crisis in de EU veroorzaken.”

Dan is er nog de rol die de Europese Centrale Bank (ECB) speelt. Lind verwacht dat met een inflatie van flink minder dan 2% het opkoopprogramma van de ECB ook na maart 2017 doorgaat. Het zou dan niet meer alleen om obligaties gaan, denkt de econoom. Om de economie nog verder aan te wakkeren zijn speciale fiscale maatregelen nodig. Hierin voorziet Lind een rol voor de politiek.

Kleine groei in 2017

Ondanks alles voorziet Lind een voor 2017 nog wel een kleine groei in Europa. Hij denkt dan aan een groei van tussen de 1 en 1,5%. “Daarmee blijft de economie uiterst kwetsbaar”, concludeert hij. “Als de Chinese economie verder wegzakt, of in de Verenigde Staten de groei ook stagneert, wordt Europa keihard geraakt.” Blijven die schokken uit en komt Europa politiek gezien zonder kleerscheuren door de komende achttien maanden, dan zou het sentiment volgens Lind ten goede kunnen keren.

Dat biedt ook voor beleggers betere kansen, betoogt de econoom. Hij ziet nu nog een groot verschil tussen de prijzen van Amerikaanse en Europese assets. “Veel Europese bedrijven hebben een groot marktaandeel en behoren tot de wereldleiders in hun sector”, vindt Lind. “Ondanks dat zijn de aandelen slechter geprijsd dan die van hun Amerikaanse concurrenten.”

Het bericht ‘Marginale groei houdt economie Europa kwetsbaar’ verscheen eerst op The Asset.

De opleving van de Hang Seng is debet aan het verbeterde klimaat, volgens Carnes. De aandelen op de beurs van Hongkong zijn populair bij Chinese beleggers van het vaste land. Die zoeken goedkope alternatieven en willen bescherming tegen de zwakke yuan.

Enkele aandelen van Chinese bedrijven zijn genoteerd aan de Hang Seng. China National Building Material, Anhui Conch Cement en GCL-Poly Energy Holdings zijn volgens data van IHS Markit en Bloomberg interessant voor shortsellers.

Ouwe rot

Carnes is een ouwe rot in het vak. Hij is al sinds 1992 actief op de financiële markten en focust zich de laatste jaren vooral op China. Zijn interesse gaat sinds 2009 uit naar bedrijven waarvan hij vermoedde dat ze sjoemelen met hun jaarcijfers. Het gaat dan vaak om staatsbedrijven die genoteerd staan of stonden in New York. Carnes publiceerde daarover onder zijn schuilnaam Alfred Little.

Overigens is Carnes bullish als het gaat om de Shanghai Composite Index. Die gaat nog wel records breken volgens de Canadees. En dat allemaal nog voor het eind van 2016. Of Hij daarin gelijk heeft moeten we nog maar afwachten. Vorig jaar juli deed Carnes dezelfde voorspelling.

Weglopen

Dat het deze keer wel gaat gebeuren, komt volgens Carnes omdat beleggers weglopen van vastgoed. Overigens is hij niet de eerste die over die trend spreekt. Ook andere marktvorsers zien die trend, vooral ook door de steeds opener wordende beleggingsmarkt. Chinezen krijgen steeds meer mogelijkheden, ingegeven door de opkomst van robot advisors. Dat maakt spreiding in de asset allocatie toegankelijker en vooral makkelijker.

Carnes noemt overpricing ook als reden voor de verschuiving, net als de aantrekkende economie. “Het besef komt dat vastgoed overgewaardeerd is en te duur. Aandelen zijn veel goedkoper”, zegt hij dan ook.

Het bericht Kansen in Hongkong voor shortsellers verscheen eerst op The Asset.