Het afgelopen jaar stond bol van de hervormingen in China: beleidsmakers hebben veranderingen in de financiële sector doorgevoerd, de regelgeving rond onlineactiviteiten is aangescherpt en het overaanbod in belangrijke sectoren is verder afgenomen.
Deze ontwikkelingen, tegen een achtergrond van onzekerheid over de handelsvooruitzichten voor het land, hebben een duidelijk effect gehad op het binnenlandse vertrouwen, waardoor delen van de Chinese economie onder druk zijn komen te staan, stelt Charles Sunnucks, fondsbeheerder manager Emerging Markets Strategy bij Jupiter Asset Management in zijn outlook 2019.
China heeft echter een zeer diverse economie, dus hoewel verandering een uitdaging kan zijn, schept het ook kansen. De hervorming binnen de financiële sector bijvoorbeeld zal waarschijnlijk leiden tot druk op sommige bedrijfsmodellen, maar zal waarschijnlijk ook leiden tot meer mogelijkheden voor deposito’s en leningen voor bedrijven die al in overeenstemming zijn met de regelgeving. Ook voor onlinehandelsplatforms vormen de nieuwe regels inzake handelsregistratie en “gedeelde aansprakelijkheid” voor verkochte producten een aanzienlijk risico voor bepaalde sites, maar een wind in de rug voor sites met reeds ontwikkelde risicoprocessen. Meer in het algemeen zal de voortdurende vermindering van het aanbod als gevolg van de stijgende normen sommige bedrijven aanzienlijke schade toebrengen, maar voor andere geeft het steun in de concurrentiestrijd en meer prijszettingsvermogen. Volgens Sunnucks komen deze veranderingen bij lange na niet tot uiting in de waardering van activa. China gaat 2019 in met een minder rooskleurig macro-economisch klimaat, maar Sunnucks is van mening dat de steeds meer uiteenlopende vooruitzichten binnen het Chinese bedrijfsuniversum geleidelijk moeten worden weerspiegeld in een ontkoppeling van de waarderingen in de markt. Dit zal waarschijnlijk het duidelijkst tot uiting komen in het small/mid cap-gedeelte van de markt, waar aanzienlijke underperformance heeft geleid tot een aantal zeer aantrekkelijke bottom-up mogelijkheden.
